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強化資負聯(lián)動(dòng) 提升發(fā)展質(zhì)效——協(xié)會(huì )第二屆行業(yè)發(fā)展研究專(zhuān)業(yè)委員會(huì )2023年度工作會(huì )在京順利召開(kāi)

來(lái)源:發(fā)布時(shí)間: 2024年03月26日瀏覽次數:

  

       

       為全面總結中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì )(簡(jiǎn)稱(chēng)協(xié)會(huì ))行業(yè)發(fā)展研究專(zhuān)委會(huì )(簡(jiǎn)稱(chēng)研究專(zhuān)委會(huì ))2023年主要工作、做好2024年工作計劃,3月21日,協(xié)會(huì )召開(kāi)“第二屆行業(yè)發(fā)展研究專(zhuān)業(yè)委員會(huì )2023年度工作會(huì )”。會(huì )議第一個(gè)環(huán)節審議了“協(xié)會(huì )行業(yè)發(fā)展研究專(zhuān)委會(huì )2023年工作總結及2024年工作計劃”,完成了部分委員調整及增補。第二個(gè)環(huán)節圍繞“強化資負聯(lián)動(dòng) 提升發(fā)展質(zhì)效”主題,邀請了五位業(yè)內外嘉賓進(jìn)行了深入交流。協(xié)會(huì )黨委書(shū)記、執行副會(huì )長(cháng)兼秘書(shū)長(cháng)曹德云出席會(huì )議并對研究專(zhuān)委會(huì )工作提出建議,研究專(zhuān)委會(huì )副主任委員,光大永明黨委書(shū)記、總經(jīng)理程銳,太保壽險投資副總監陳子揚分別主持會(huì )議,協(xié)會(huì )研究規劃部總監梁風(fēng)波做總結發(fā)言。

  協(xié)會(huì )研究專(zhuān)委會(huì )副主任委員、委員、特邀研究員、《中國保險資產(chǎn)管理》特邀通訊員等80余人參加會(huì )議。

 

 【專(zhuān)委會(huì )工作總結與計劃】

  研究專(zhuān)委會(huì )秘書(shū)長(cháng)、中再資產(chǎn)黨委委員、副總經(jīng)理褚文勝,匯報了研究專(zhuān)委會(huì )2023年的工作情況及2024年工作計劃。他提到,研究專(zhuān)委會(huì )成立以來(lái),始終致力于匯聚各方力量,搭建研究合作交流的共享平臺,研究工作在穩步的推進(jìn)。2023年也是第二屆研究專(zhuān)委會(huì )的開(kāi)局之年,在協(xié)會(huì )指導之下,專(zhuān)委會(huì )形成了一批高質(zhì)量的成果,投研圓桌、資負管理、ESG研討、形勢分析會(huì )、內參報告等方面卓有成效。同時(shí),他指出,2024年研究專(zhuān)委會(huì )將聚焦優(yōu)化專(zhuān)委會(huì )研究資源、探索建立市場(chǎng)觀(guān)察員機制、持續豐富投研圓桌論壇、強化資負聯(lián)動(dòng)等方面,繼續做好研究成果的輸出和轉化,為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供扎實(shí)的研究支持。

  【協(xié)會(huì )領(lǐng)導講話(huà)】

  協(xié)會(huì )黨委書(shū)記、執行副會(huì )長(cháng)兼秘書(shū)長(cháng)曹德云,對研究專(zhuān)委會(huì )2023年工作給予高度肯定,并代表協(xié)會(huì )對各專(zhuān)委會(huì )委員的辛勤付出表示感謝。同時(shí),他對研究專(zhuān)委會(huì )的工作提出四點(diǎn)建議:一是多關(guān)注內外部形勢的快速變化,為行業(yè)發(fā)展提出方向性、趨勢性的建議。二是多研究行業(yè)面臨的現實(shí)問(wèn)題,如轉型調整壓力、投資收益壓力、利差損壓力、資本不足壓力等,提出務(wù)實(shí)有效的應對之策。三是多分析大資管市場(chǎng)的發(fā)展趨勢,圍繞各資管行業(yè)之間的業(yè)務(wù)協(xié)同互動(dòng)、產(chǎn)品融合共生、高質(zhì)量發(fā)展評價(jià)等問(wèn)題提出方案。四是多跟蹤監管政策的最新動(dòng)向,針對投資政策制度優(yōu)化、監管規則一致性與差異性、重要風(fēng)險化解防控、資管機構發(fā)展定位等問(wèn)題提出看法。

  【嘉賓交流分享】

  華泰證券非銀首席分析師李健,以“利差損”為主題,回顧了日本壽險業(yè)經(jīng)歷利差損的過(guò)程,總結了日本壽險業(yè)走出利差損的原因及應對舉措。李健指出,日本壽險業(yè)在面臨較為嚴重的利差損問(wèn)題時(shí),負債端引入標準責任準備金制度、持續下調保險產(chǎn)品預定利率以降低負債成本,資產(chǎn)端降低投資風(fēng)險偏好、拉長(cháng)資產(chǎn)久期、增加海外投資,產(chǎn)品端提升保障型產(chǎn)品占比,多措并舉降低了行業(yè)的利差損風(fēng)險,日本的應對舉措可供我國借鑒參考。

  人保壽險投資產(chǎn)業(yè)部總經(jīng)理丁璐莎,代表分享了去年承接協(xié)會(huì )的資產(chǎn)負債管理課題研究成果。研究認為,當前資負管理挑戰在于壽險產(chǎn)品設計高度依賴(lài)利差,尤其是伴隨近兩年熱銷(xiāo)的高固定利率長(cháng)期儲蓄型保險產(chǎn)品,在利率下行或低利率環(huán)境下,加劇了對壽險行業(yè)盈利能力的擔憂(yōu)。從國際經(jīng)驗來(lái)看,加強資負管理有助于保險公司穩定ROE,穿越低利率周期。負債端主要通過(guò)降低成本剛性提升利率敏感性產(chǎn)品占比、發(fā)展保障型產(chǎn)品提高死差益,提升盈利的確定性;資產(chǎn)端主要通過(guò)加大海外投資、信用下沉和加大另類(lèi)投資。但從國內經(jīng)驗來(lái)看,保險公司提升利率敏感性產(chǎn)品占比,并以保障價(jià)值觀(guān)念降低客戶(hù)對回報率的期望是有益嘗試。同時(shí),建議完善差異化監管、引導公司加強利源分析、建立預定利率和評估利率與市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險利率聯(lián)動(dòng)的動(dòng)態(tài)調整機制、充分發(fā)揮協(xié)會(huì )平臺作用。

  【行業(yè)代表交流】

  太平人壽投資總監、首席投資官邢茂華,認為當前利差損風(fēng)險主要受近年來(lái)利率持續下行、權益市場(chǎng)下跌、非標轉標及不動(dòng)產(chǎn)風(fēng)險暴露影響下的投資收益率下行,疊加負債成本相對剛性,對公司成本收益匹配形成壓力。未來(lái),應對利差損風(fēng)險需資產(chǎn)負債兩端共同發(fā)力,協(xié)調聯(lián)動(dòng)。負債端要回歸以客戶(hù)為中心、強化服務(wù)引領(lǐng)、豐富產(chǎn)品供給,產(chǎn)品開(kāi)發(fā)要審慎產(chǎn)品定價(jià)、避免過(guò)度依賴(lài)投資收益利差,優(yōu)化負債成本結構,持續提升負債業(yè)務(wù)質(zhì)量;資產(chǎn)端要積極挖掘產(chǎn)業(yè)轉型時(shí)期的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和國家戰略,堅持長(cháng)期投資和價(jià)值投資理念,主動(dòng)提升投研能力、創(chuàng )新能力,探索長(cháng)期資金服務(wù)新經(jīng)濟新產(chǎn)業(yè)的模式和路線(xiàn)。

  太保壽險投資副總監陳子揚,認為有效應對內外部環(huán)境變化,可以借鑒國內銀行業(yè)和海外保險業(yè)資產(chǎn)負債管理實(shí)踐經(jīng)驗。一是優(yōu)化產(chǎn)品結構,增加利率敏感性產(chǎn)品;強化資產(chǎn)負債聯(lián)動(dòng),產(chǎn)品全生命周期管控;壓降剛性負債成本,防范系統性風(fēng)險。二是以資本管理為抓手,在滿(mǎn)足風(fēng)險限額的前提下,通過(guò)夯實(shí)資本評估、資本優(yōu)化、資本分配等環(huán)節,建立長(cháng)效資本補充機制。三是以?xún)r(jià)值創(chuàng )造為目標,將業(yè)務(wù)規劃、資本規劃、配置規劃、產(chǎn)品規劃同時(shí)納入優(yōu)化器尋優(yōu),實(shí)現資產(chǎn)負債緊密聯(lián)動(dòng)。四是以固收資產(chǎn)為基石,根據固收利率、保底利率、目標利率三要素判斷自身業(yè)務(wù)所處階段,動(dòng)態(tài)調整風(fēng)險資產(chǎn)配置。五是重塑權益類(lèi)投資策略,增加絕對收益和低波動(dòng)策略比例,從“均衡配置”向“長(cháng)期低波+風(fēng)格化”策略轉變。六是做好“長(cháng)期回報與當期收益”“信用信仰與資產(chǎn)保障”“投資收益與資本占用”三個(gè)平衡,提升另類(lèi)投資配置的重要性。

  平安人壽投資中心資產(chǎn)配置部投資總監孟若妍,從行業(yè)面臨的利差損挑戰、資負管理的三個(gè)階段及相關(guān)政策建議等角度,闡述加強資負聯(lián)動(dòng)是應對利差損挑戰的根本途徑。在利差損挑戰方面,從短期看,面臨成本收益匹配壓力,即分別由資產(chǎn)荒加劇、利率持續下行、風(fēng)險積聚暴露和資本市場(chǎng)持續虧損帶來(lái)的量、價(jià)、險、震四方面挑戰;從長(cháng)期看,面臨資產(chǎn)負債久期缺口帶來(lái)的再投資挑戰。公司從實(shí)踐中總結出資負管理的三個(gè)階段:一是信息共享階段,即資負信息共享,為產(chǎn)品定價(jià)和資產(chǎn)配置提供支持;二是定價(jià)機制階段,建立資負聯(lián)動(dòng)的產(chǎn)品定價(jià)模型;三是產(chǎn)品創(chuàng )新階段,從產(chǎn)品供給根本上化解利差損風(fēng)險。最后她提出三點(diǎn)建議:一是完善利差損的指標口徑;二是根據經(jīng)濟情景平滑償付能力壓力;三是從行業(yè)協(xié)會(huì )層面推動(dòng)產(chǎn)品定價(jià)模型方法的研究。

  【會(huì )議總結】

  協(xié)會(huì )研究規劃部總監梁風(fēng)波,對會(huì )議進(jìn)行了總結。第二屆研究專(zhuān)委會(huì )自2022年成立以來(lái),始終堅持“圍繞行業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)熱點(diǎn)難點(diǎn)問(wèn)題,做好戰略性、前瞻性研究,為監管決策和行業(yè)發(fā)展提供研究支持”的職責定位,開(kāi)展了一系列研究活動(dòng),取得了豐碩成果。當前內外部經(jīng)濟金融形勢、長(cháng)期利率走勢、行業(yè)轉型發(fā)展等對保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展帶來(lái)了新挑戰新機遇,2024年研究專(zhuān)委會(huì )將研究重心聚焦“加強資產(chǎn)負債聯(lián)動(dòng)管理,提升保險行業(yè)發(fā)展質(zhì)效”,抓住了問(wèn)題的關(guān)鍵,要在充分激發(fā)保險公司資產(chǎn)負債聯(lián)動(dòng)的內生機制、探索建立動(dòng)態(tài)調整機制、增強抵御風(fēng)險能力等方面開(kāi)展扎實(shí)研究,提出務(wù)實(shí)可行建議,助力提升行業(yè)發(fā)展質(zhì)效。

 ?。ū疚母鶕?huì )議速記稿整理形成,部分專(zhuān)家發(fā)言未經(jīng)本人審定,本文內容僅用于研究交流,不代表任何機構或本平臺觀(guān)點(diǎn),亦不構成任何投資建議。)

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